Vir: AdenResearch, StoneX, World Gold Council
Cena zlata se še naprej vzpenja proti novemu rekordnemu mejniku in je že skoraj dosegla 3.000 USD za unčo. Rast ni omejena zgolj na dolar, saj zlato dosega nove vrhove tudi v drugih valutah. Poleg zlata sta se v zadnjem obdobju zvišali tudi ceni srebra in platine, kar nakazuje na trden bikovski trg plemenitih kovin na splošno. Povečan interes za zlato je predvsem posledica geopolitične negotovosti, vse večjih inflacijskih pritiskov ter naraščajočih tveganj na finančnih trgih.
Gibanje cene zlaza v USD za trojsko unčo zadnje tri mesece (LBMA popoldanski fiksing)
Vir: lbma.org.uk
Velik del povpraševanja po zlatu prihaja s strani centralnih bank, te so že tretje leto zapored kupile več kot 1.000 ton zlata na letni ravni. V letu 2024 so centralne banke kupile 1.045 ton zlata, kar potrjuje njihov trend diverzifikacije in strateški odmik od ameriškega dolarja. Investitorji se vse bolj zatekajo k zlatu kot varnemu zatočišču v času tržnih nihanj in negotovosti.
Gibanje cene zlata je velikokrat močno povezano z gibanjem višine obrestnih mer. Zlasti monetarna politika Združenih držav Amerike ima velik vpliv na oblikovanje cen plemenitih kovin. Čeprav je ameriška centralna banka (FED) za sedaj obrestne mere pustila nespremenjene, se zdi, da predsednik Donald Trump pritiska na njihovo znižanje. Morebitno znižanje obrestnih mer bi pomenilo dodatno spodbuda za nadaljnjo rast zlata. Poleg tega trgovinske tarife in sankcije povečujejo inflacijske pritiske, kar zlato še dodatno krepi kot zaščito pred razvrednotenjem denarja.
Srebro, ki običajno sledi ceni zlata, se je prav tako okrepilo in doseglo najvišjo vrednost v zadnjih treh mesecih, 31,50 dolarjev za unčo. Če bo srebro preseglo mejo 35,20 USD, lahko pričakujemo še večjo rast, saj bi to pomenilo vstop v tretjo fazo bikovskega trenda. Industrijsko povpraševanje po srebru ostaja močno, zaloge pa omejene, kar daje dodatno podporo ceni. Povpraševanje industrije po srebru je v lanskem letu doseglo rekordno količino in nadalje raste, medtem je ponudba srebra rahlo narasla glede na prejšnje leto, ampak bistveno premalo, da bi ujela povpraševanje. Dolgoročno je pričakovati, da bo srebro preseglo zlato v donosnosti, saj se je v preteklosti že zgodilo, da je srebro v zadnjih fazah bikovskega trga prehitelo zlato. Platina, ki je bila večino leta 2024 relativno šibka, se je v zadnjih mesecih opazno okrepila in dosegla trimesečni vrh. Nadaljnja rast cene platine bo pomemben dodaten dejavnik, ki lahko okrepi celoten sektor plemenitih kovin.
Na trgu plemenitih kovin se vse bolj odraža dolgoročni cikel rasti, to je tretji dolgoročni bikovski trend in je verjetno najbolj izrazit od vseh treh (znano kot ”zlata mrzlica”). Od najnižje vrednosti zlata v letu 2023 do najvišje vrednosti letos je cena zlata zrasla za več kot 50 odstotkov. V zadnjih 6 letih in pol je cena zlata v dolarskem smislu zrasla za 140 odstotkov. Analiza zgodovinskih ciklov kaže, da zlato trenutno ponavlja vzorce iz preteklih bikovskih obdobij, kot sta bila tista med letoma 1970–1980 in 2001–2012. Ti cikli nakazujejo, da je trenutna faza zgolj uvod v še močnejšo rast, ki bi se lahko nadaljevala vsaj še to in naslednje leto. V preteklih primerih je zlato v zaključni fazi bikovskega trenda doseglo več kot 50-odstotno rast v dveh letih.
Eden ključnih dejavnikov, ki vplivajo na trg plemenitih kovin, so tudi geopolitične napetosti. Trgovinske tarife, ki jih uvaja ameriška administracija, so povzročile izredne razmere na trgu zlata, saj so mnogi institucionalni investitorji in predvsem centralne banke poskušali prenesti zaloge zlata v ZDA še pred uvedbo tarif. Ta množična selitev zlata je povzročila resne motnje pri angleški banki Bank of England, kjer se tradicionalno hrani velike količine zlata v imenu različnih držav in finančnih institucij. Dejansko je to povzročilo pomanjkanje fizičnega zlata v Londonu, kar je privedlo do nenavadnih gibanj na trgu terminskih pogodb. Zaradi tega izrednega povpraševanja so se prihodnje (forward) cene zlata začele trgovati pod promptnimi (spot) cenami, kar je nenavadno stanje na trgu zlata. Običajno se zlato v prihodnosti prodaja po višjih cenah zaradi stroškov shranjevanja in financiranja, a tokrat je bila panika tako velika, da so kupci raje plačevali višjo ceno takoj, samo da bi zagotovili dostavo zlata pred uvedbo tarif.
